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　　本论说完成手艺  | 2024年5月19日

　　选录

　　利多：

　　1、地产刺激新政握住出台，包括裁汰最低首付比例、取消房贷利率政策下限、以及调降公积金贷款利率等，并晓喻缔造3000亿元保险性住房再贷款。宏不雅心绪彰着改善，地产链相关商品有望受益。

　　2、本周卑鄙开工率高位企稳，电力及光伏板块订单较好，铝材出口数目合手续提高。国内主流挥霍地铝锭到货情况一般，出库较好，铝锭及铝棒保合手去库。

　　3、国内铝土矿供给合手续偏紧，氧化铝现货价钱走高，同期工业用电价钱略有高涨，电解铝分娩资本持续抬升。

　　利空：

　　1、LME铝库存合手续增多至109.33万吨，对国际现货升贴水有一定压制。国内铝棒加工费仍处低位，极少铝棒分娩企业减产，若减产畛域扩大，不摒除后续铝锭铸锭量回升。

　　2、好意思国拜登政府准备对中国关键计谋行业的关税步调，将对包括电动汽车、电板和太阳能蛊惑等行业征收新的、有针对性的关税。同期对东南亚四国光伏居品发起新一轮双反访谒。

　　小结：好意思国4月通胀数据有所回落，降息预期再次回升。重复国内地产刺激政策频出，宏不雅心绪全体偏多。原料端，山西铝土矿小量复产，大畛域复产仍存不信赖性。西北地区电解铝原料库存彰着下滑，有较强的补库需求，短期氧化铝保管偏强运行。供应端云南及内蒙复产仍在进行，本月下旬供应压力略有回升。现货端本周现货成交尚可，铝锭及铝棒库存保合手去化。在基本面保合手去库的布景下，重复刺激政策握住落地，铝价偏强运行概率较大。

　　策略：

　　瞻望氧化铝07合约运行区间3850-4000元/吨，逢低布局多单。沪铝07合约运行区间20800-21300元/吨，逢低布局多单。

　　一

　　行情转头

　　上周沪铝07合约颤动偏强，价钱要点合手续提高。周初电解铝社会库存推崇好于预期，但受国际LME库存大幅增多影响，市集心绪偏弱，铝价录得较大跌幅。周中好意思国通胀数据推崇好于预期，降息预期再次回升，有色板块集体走强。邻近周末，国内库存再次去化，铝价合手续走强，当今报收21060元/吨，周涨幅1.86%。

　　二

　　价钱影响身分分析

　　1、国际宏不雅

　　5月15日周三，好意思国劳工统计局公布的数据流露，好意思国4月CPI同比增长3.4%，合手平预期，较前值3.5%小幅下落；4月CPI环比增长0.3%，低于预期和前值0.4%。剔除食物和动力资本后，好意思国3月中枢CPI同比增长3.6%，合手平预期3.6%，低于前值3.8%，为2021年4月以来的最低涨幅；4月中枢CPI环比增速从3月份的0.4%下落至0.3%，为6个月来初次下落，合手平预期0.3%。

　　5月14日，好意思国劳工统计局公布的数据流露，经变调后，4月好意思国PPI较上月的数据环比上升0.5%，高于3月份修正后的-0.1%，也超出预期的0.3%；PPI同比上升2.2%，略高于前值的2.1%，创下2023年4月以来的新高，与市集预期值一致。剔除波动幅度较大的食物和动力的4月中枢PPI同比增2.4%，略高于预期值2.3%，与前值一致；中枢PPI环比则由3月的0.2%增长至0.5%，超出预期的0.2%。

　　5月15日周三，好意思国商务部公布4月零卖销售数据。数据流露，好意思国4月份零卖销售额环比增长0%，低于市集预期的0.4%，前值则由0.7%修正为0.6%。当月的大部分开销用于食物和汽油等必需品。除汽车外零卖销售环比增多0.2%，预期0.2%，前值由1.1%修正为0.9%；除汽车和汽油外零卖销售环比下落0.1%，预期0.2%，前值1%；中枢零卖销售（剔除汽车、汽油、建筑材料和食物劳动）环比下落0.3%，预期0.1%，前值1%。

　　好意思联储主席鲍威尔：一季度通胀缺少进展，好意思联储需要耐性，恭候更多通胀降温的字据。鲍威尔暗意，他瞻望通胀将走低，但本年第一季度的通胀数据削减了他的这一信心，这使得好意思联储无法给出是否或何时大概裁汰利率。“新好意思联储通信社”撰文称，好意思联储主席鲍威尔证实好意思联储霸术将利率保管在二十多年来的最高水平，恭候有字据标明通胀将规复放缓态势，鲍威尔对通胀和利率保合手不雅望格调。

　　2、国内宏不雅

　　周五中午，中国东说念主民银行发布见知决定，取消世界层面首套住房和二套住房交易性个东说念主住房贷款利率政策下限，下调个东说念主住房公积金贷款利率0.25个百分点，首套住房交易性个东说念主住房贷款最低首付款比例变调为不低于15%，二套住房交易性个东说念主住房贷款最低首付款比例变调为不低于25%。中国央行下调个东说念主住房公积金贷款利率后，苏州、河南、合肥多地跟进。

　　中国央行缔造3000亿元保险性住房再贷款，利率1.75%，解救方位国企以合理价钱收购已建成未出售商品房。解救方位以合理价钱收回地盘。对不同通盘制房企的“白名单”技俩，可接管新增贷款、存量贷款缓期以及披发并购贷款等神情，给以融资解救。商品房库存较多城市，政府不错需定购，酌情以合理价钱收购部分商品房用作保险性住房。

　　中国4月社会挥霍品零卖低于预期，同比回落至2.3%，工业分娩回升势头强盛，固定钞票投资畛域扩大，房地产开发投资延续降势，各线城市二手房价钱环比、同比降幅均扩大。4月社会挥霍品零卖总数同比增长2.3%，汽车零卖额下滑5.6%。4月劳动挥霍增势精采，基本糊口类和部分升级类商品销售增长较快，除汽车除外的挥霍品零卖额同比增长3.2%。1至4月世界房地产开发投资同比下落9.8%，新建商品房销售面积同比下落20.2%。4月末，商品房待售面积74553万平淡米，同比增长15.7%。其中，住宅待售面积增长24.5%。

　　财政部公布超永久特地国债刊行安排，首期400亿元拟于周五招标，期限30年。2024年超永久特地国债触及品种为20年、30年、50年，5月中下旬启动刊行。本年刊行的1万亿元超永久特地国债，不计入赤字。首期400亿元拟于周五招标，期限30年，本期国债自2024年5月20日启动计息，每半年支付一次利息，付息日为每年5月20日和11月20日，2054年5月20日偿还本金并支付临了一次利息。

　　3、库存情况：周内去库3.1万吨

　　2024年5月16日，据上海有色网数据电解铝锭社会总库存74.7万吨，国内可知晓电解铝库存62.1万吨，较上周四去库3.1万吨，较本周一去库3.1万吨，但近七年同期低位不再，本周四库存较旧年同期总库存74.0万吨跳动0.7万吨。分地区看，周中铝锭去库主要给力于巩义和无锡，两地较周一均去库卓越1万吨，其他各挥霍地也无数推崇为小幅去库。

　　4、合手仓情况：合手仓量小幅增多

　　汗漫5月17日，上期所铝总合手仓663303手，较上周623876增多39427手，本周铝价颤动偏强，总合手仓量小幅增多。

　　三

　　论断与操作提议

　　好意思国4月通胀数据有所回落，降息预期再次回升。重复国内地产刺激政策频出，宏不雅心绪全体偏多。原料端，山西铝土矿小量复产，大畛域复产仍存不信赖性。西北地区电解铝原料库存彰着下滑，有较强的补库需求，短期氧化铝保管偏强运行。供应端云南及内蒙复产仍在进行，本月下旬供应压力略有回升。现货端本周现货成交尚可，铝锭及铝棒库存保合手去化。在基本面保合手去库的布景下，重复刺激政策握住落地，铝价偏强运行概率较大。

　　策略

　　瞻望氧化铝07合约运行区间3850-4000元/吨，逢低布局多单。沪铝07合约运行区间20800-21300元/吨，逢低布局多单。

　　作家姓名：王贤伟  

　　期货交游酌量从业信息：Z0015983

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